起首: 金石杂谈

这个周末，大A有三大利好：

一是股民的厚谊，9.3号之前打破4000点或已是A股股民的囊中之物；

二是好意思联储降息，鲍威尔鸽派言论让好意思联储9月降息基本板上钉钉，这无疑进一步刺激全球股市走高。尤其有益于受压抑的风险钞票，比如恒生科技和内地科技股。

三是工信部示意，有序指引算力要津建树，切实晋升算力资源供给质料。加速打破GPU芯片等环节中枢手艺，扩大基础共性手艺供给。

而具体到寒武纪，这个周末也有三大利好。一是上文提到的工信部明确加速打破GPU芯片等环节中枢手艺；二是字节的拿货600亿的小作文，说寒武纪至少能拿到一半；三是高盛吹爆寒武纪，给出1835元的目标价，而最牛更是高达3934元。

1835元的目标价较高盛此前的价钱涨幅近50%。淌若达到目标价，寒武纪市值将接近7700亿元；而3934元的最牛目标价较目下还能涨216%，届时寒武纪市值1.64万亿，约略是英伟达市值的5.3%。

据笔者所知，目下市集给寒武纪的合理估值即是2%-5%的英伟达市值，大致即是6000亿到1.5万亿，正所谓市概率估值。

与此同期，市集还传说摩根大通给出寒武纪2500元的目标价，原因雷同是参考英伟达市值的1%-5%野心的。

寒武纪是算力芯片龙头公司，中枢居品为想元370和想元590 ASIC芯片，这两款芯片是卖给云表客户，占公司整个营收的95%，还有一款居品是想元220，工作的是旯旮野心限制。不错说，国产芯片需求宽敞，然则受限于中芯海外的产能。

其实，寒武纪暴涨背后恰是宏大的国产替代逻辑，无论是英伟达H20供货存疑，已经大型互联网公司禁买H20，亦或是咱们对国产芯片发展的势在必得，王人催化者国产芯片股再上新台阶。

是以，世界发现，继牛股之光膜块、算力龙头的“易中天”，目下又出现了王炸组合，寒武纪-工业富联-海光信息，简称“纪连海”。A股牛股这是和百家讲坛撇不清了。

与此同期，不得不让东谈主逸意象此前某野心境分析师的言论，后年径直看350亿的利润，对应1.4万亿的市值。

在全网狂吹寒武纪之时，寒武纪一季度事迹如实是大幅好转，况且扭亏为盈。金石杂谈以为，目下寒武纪如实无法通过基本面来判断市值，只可看预期，看市概率，看国度发展芯片的决心。

8月25日，毫无疑问，寒武纪又是一波大涨，且可能再度引爆芯片、算力，然则寒武纪脱离基本面的高涨雷同伴跟着高风险，世界一定要翔实戒指仓位，低风险偏好者吃瓜看戏就好。而跟着9月降息预期大幅提高，恒生互联网或也能激勉一波高涨。

终末两个重点：一是高盛研报重点：高盛示意，2月咱们将中芯海外的评级上调至买入，3月份将芯原和中微的评级上调至买入，4月份将寒武纪的评级上调至买入，目标价为1,223元东谈主民币。除中国半导体外，咱们在6月份将华勤科技的评级上调至买入，在7月份将海浪的评级上调至买入，并在8月份将锐捷集会的评级初度上调至买入。

之是以将寒武纪上调50%，是因为三点：1）中国云野心提高成本开销：腾讯8月中旬文书2025年第二季度成本开销同比增长119%，而GS将2025/26 年景本开销辩认上调23%/17%至同比增长86%/同比增长13%。

2)芯片平台多元化：DeepSeek于8月底推出V3.1版块，专为下一代原土芯片量身定制，匡助客户在关税不祥情趣和数据安全担忧下镌汰单一供应风险。

3)通过非公开导行股票进行研发投资于8月中旬赢得上交所批准。

正如咱们在5月份强调的那样，寒武纪规画在改日三年内投资45亿元东谈主民币用于AI芯片和软件，即每年15亿元东谈主民币（2024年的研发干涉为12亿元东谈主民币），这标明该公司对研发和生成式AI的强项干涉。

8月中旬，中国信息通讯磋议院文书包括寒武纪在内的8家公司通过了DeepSeek兼容测试，这再次印证了咱们对寒武纪宏大研发能力的积极主张。

据高盛，新目标价为东谈主民币1835 元（隐含44倍2030年预期市盈率或9倍2030年预期企业价值/销售额），牛市情况下最高可达东谈主民币3934元。防守“买入”评级。

二是集会疯传的AI芯片布局11大场所：（寒武纪可能爆发，但也要防范赚钱资金的抛售带来的回调）

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